Басовский л е финансовый менеджмент. Басовский Л.Е. «Финансовый менеджмент. Книги и учебники по дисциплине Финансовый менеджмент
СОДЕРЖАНИЕ
Предисловие 7
ГЛАВА 1. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ И ТЕОРИИ
ФИНАНСОВ 10
Цели, задачи, роль и содержание финансового
менеджмента, 10
Идеальные рынки капитала и дисконтированный
денежный поток 12"
Теория структуры капитала и теория дивидендов
Модильяни и Миллера 13
Теория портфеля и- модель оценки доходности
финансовых активов 14
Теория ценообразования опционов 15
Эффективность рынка и соотношение между риском
и доходностью 15
Теория агентских отношений 18
Теория асимметричной информации 20
Риск отдельных финансовых активов: 21
Измеритель риска -
йота-коэффициент ". 23
ГЛАВА 2. РИСК И ДОХОДНОСТЬ 27
Анализ доходности и риска активов в портфеле 27
Эффективные портфели 30
Выбор оптимального портфеля 34
Модель оценки доходности финансовых активов САРМ 35
Линия рынка капитала и линия рынка ценных бумаг 36
Материально-вещественные и финансовые активы 39
Концепция бета-коэффициента, 40
Теория арбитражного ценообразования..". 43
ГЛАВА 3. ОЦЕНКА АКЦИЙ, ОБЛИГАЦИЙ И ОПЦИОНОВ 45
Базовая модель оценки финансовых активов (DCF) 45
Оценка облигаций, *. 47
Оценка привилегированных акций 50
3
Оценка обыкновенных акций 51
Основы теории опционов 55
Модель ценообразования опционов Блэка-Шоулза 58
Ценообразование опционов и корпоративная финансовая
политика 60
ГЛАВА 4. ЦЕНА КАПИТАЛА И ЭФФЕКТИВНОСТЬ
КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ 63
Составляющие капитала и их цена:... 63
Цена основных источников капитала 64
Оценка нераспределенной прибыли и обыкновенных акций
нового выпуска 66
Средневзвешенная цена капитала 70
Бюджет капиталовложений 72
Критерии эффективности капиталовложений 73
ГЛАВА 5. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И РИСКА БЮДЖЕТА
КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ 79
Оценка денежного потока 79
Замещение активов, смещение оценок потоков
и управленческие опционы 82
Проекты с неравными сроками действия, прекращение проектов,
учет инфляции 86
Риск, ассоциируемый с проектом 89
Единичный и внутрифирменный риски 92
Рыночный риск 94
Учет риска и стоимости капитала при принятии бюджета
капиталовложениий 96
ГЛАВА 6. ОПТИМАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ
И РЕШЕНИЯ ПО СТРУКТУРЕ КАПИТАЛА 98
График инвестиционных возможностей и график
предельной цены капитала, 98
Совместный анализ графиков МСС и IOS 103
Проблемы и практика оптимизации бюджета
капиталовложений 105
Общие производственный и финансовый риски 107
Теория структуры капитала: модели Модильяни-Миллера 110
Рыночные производственный и финансовый риски 1 1 1
4
Издержки, связанные с финансовыми затруднениями, и агентские
издержки 113
ГЛАВА 7. СТРУКТУРА КАПИТАЛА И ДИВИДЕНДНАЯ
ПОЛИТИКА 116
Теория структуры капитала 116
Проблемы и подходы к выбору целевой структуры капитала 120
Теоретические основы дивидендной политики 125
Дивидендная политика на практике 128
Факторы дивидендной политики, выкуп акций и выплаты
акциями 130
ГЛАВА 8. ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ, ИНВЕСТИЦИОННЫЙ
ПРОЦЕСС И ДОЛГОСРОЧНЫЙ ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ 134
Обыкновенные акции 134
Преобразование предприятия в компанию открытого типа
и процедура эмиссии обыкновенных акций 136
Преобразование в фирму закрытого типа и выделение части
капитала для открытой продажи ". 139
Инвестиционный банковский процесс 141
Долговые инструменты 142
Условия долговых контрактов и рейтинги облигаций 145
Операции по досрочному погашению облигаций с заменой
на новые.¦ 147
ГЛАВА 9. ГИБРИДНОЕ И АРЕНДНОЕ
ФИНАНСИРОВАНИЕ 151
Привилегированные акции 151
Варранты 152
Конвертируемые ценные бумаги.
156
Аренда и налоговый эффект 158
Оценка аренды арендатором 161
Оценка аренды арендодателем 165
ГЛАВА 10. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
И ПЛАНИРОВАНИЕ 168
Финансовая отчетность 168
Аналитические коэффициенты 171
Вертикальный и факторный анализ 175
Стратегические, оперативные и финансовые планы 176
5
Прогнозирование объема реализации и финансовое
прогнозирование 179
Потребности во внешнем финансировании и приемлемый темп
прироста 181
Проблемы и методы прогнозирования и планирования 183
ГЛАВА 11. КРАТКОСРОЧНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ
И УПРАВЛЕНИЕ БЫСТРОЛИКВИДНЫМИ АКТИВАМИ 187
Краткосрочное финансовое планирование и денежный
кругооборот 187
Стратегии финансирования оборотных средств 190
Источники краткосрочного финансирования 193
Бюджет денежных средств 196
Определение целевого остатка денежных средств 199
Методы управления денежными средствами 202
Управление ценными бумагами,204
ГЛАВА 12. УПРАВЛЕНИЕ ЗАПАСАМИ, ДЕБИТОРСКОЙ
ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ И КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА 205
Управление запасами 205
Оптимизация партии заказа и серии производства 207
Управление дебиторской задолженностью 211
Кредитная политика 216
Приростный анализ кредитной политики 221
Заключение: что дальше (специальные вопросы
финансового менеджмента) 224
Рекомендуемая литература 228
Список сокращений и условных обозначений 229
Приложение
Название : Финансовый менеджмент
Тип : учебник
Издательство : ИНФРА-М
Год издания : 2003
Страниц : 240
Формат : PDF
Размер файла : 13,8 МВ
Размер архива : 13,5 МВ
Описание : Учебный курс охватывает темы, вопросы и понятия, изучение которых предусмотрено требованиями новых, введенных в действие в 2000 г. Государственных стандартов высшего профессионального образования Российской Федерации по специальностям «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Финансы и кредит» и др., вопросы программ полных курсов финансового менеджмента ведущих университетов развитых стран.
Рассмотрены базовые концепции теории финансовых рынков и теории структуры капитала, методика финансового анализа и планирования, критерии оценки инвестиционных проектов, основные управленческие решения в сфере финансов предприятия приведены примеры и справочные материалы. Предназначен для студентов и преподавателей экономических специальностей вузов и практических работников.
============================================================
Предисловие
ГЛАВА 1. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ И ТЕОРИИ ФИНАНСОВ
Цели, задачи, роль и содержание финансового менеджмента
Идеальные рынки капитала и дисконтированный денежный поток
Теория структуры капитала и теория дивидендов Модильяни и Миллера
Теория портфеля и- модель оценки доходности финансовых активов
Теория ценообразования опционов
Эффективность рынка и соотношение между риском и доходностью
Теория агентских отношений
Теория асимметричной информации
Риск отдельных финансовых активов
Измеритель риска — йота-коэффициент
ГЛАВА 2. РИСК И ДОХОДНОСТЬ
Анализ доходности и риска активов в портфеле
Эффективные портфели
Выбор оптимального портфеля
Модель оценки доходности финансовых активов САРМ
Линия рынка капитала и линия рынка ценных бумаг
Материально-вещественные и финансовые активы
Концепция бета-коэффициента
Теория арбитражного ценообразования
ГЛАВА 3. ОЦЕНКА АКЦИЙ, ОБЛИГАЦИЙ И ОПЦИОНОВ
Базовая модель оценки финансовых активов (DCF)
Оценка облигаций
Оценка привилегированных акций
Оценка обыкновенных акций
Основы теории опционов
Модель ценообразования опционов Блэка-Шоулза
Ценообразование опционов и корпоративная финансовая политика
ГЛАВА 4. ЦЕНА КАПИТАЛА И ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ
Составляющие капитала и их цена
Цена основных источников капитала
Оценка нераспределенной прибыли и обыкновенных акций нового выпуска
Средневзвешенная цена капитала
Бюджет капиталовложений
Критерии эффективности капиталовложений
ГЛАВА 5. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И РИСКА БЮДЖЕТА КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ
Оценка денежного потока
Замещение активов, смещение оценок потоков и управленческие опционы
Проекты с неравными сроками действия, прекращение проектов, учет инфляции
Риск, ассоциируемый с проектом
Единичный и внутрифирменный риски
Рыночный риск
Учет риска и стоимости капитала при принятии бюджета капиталовложениий
ГЛАВА 6. ОПТИМАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ И РЕШЕНИЯ ПО СТРУКТУРЕ КАПИТАЛА
График инвестиционных возможностей и график предельной цены капитала
Совместный анализ графиков МСС и IOS
Проблемы и практика оптимизации бюджета капиталовложений
Общие производственный и финансовый риски
Теория структуры капитала: модели Модильяни-Миллера
Рыночные производственный и финансовый риски
Издержки, связанные с финансовыми затруднениями, и агентские издержки
ГЛАВА 7. СТРУКТУРА КАПИТАЛА И ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА
Теория структуры капитала
Проблемы и подходы к выбору целевой структуры капитала
Теоретические основы дивидендной политики
Дивидендная политика на практике
Факторы дивидендной политики, выкуп акций и выплаты акциями
ГЛАВА 8. ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ, ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС И ДОЛГОСРОЧНЫЙ ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ
Обыкновенные акции
Преобразование предприятия в компанию открытого типа и процедура эмиссии обыкновенных акций
Преобразование в фирму закрытого типа и выделение части капитала для открытой продажи
Инвестиционный банковский процесс
Долговые инструменты
Операции по досрочному погашению облигаций с заменой на новые
ГЛАВА 9. ГИБРИДНОЕ И АРЕНДНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ
Привилегированные акции
Варранты
Конвертируемые ценные бумаги
Аренда и налоговый эффект
Оценка аренды арендатором
Оценка аренды арендодателем
ГЛАВА 10. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ
Финансовая отчетность
Аналитические коэффициенты
Вертикальный и факторный анализ
Стратегические, оперативные и финансовые планы
Прогнозирование объема реализации и финансовое прогнозирование
Потребности во внешнем финансировании и приемлемый темп прироста
Проблемы и методы прогнозирования и планирования
ГЛАВА 11. КРАТКОСРОЧНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ БЫСТРОЛИКВИДНЫМИ АКТИВАМИ
Краткосрочное финансовое планирование и денежный кругооборот
Стратегии финансирования оборотных средств
Источники краткосрочного финансирования
Бюджет денежных средств
Определение целевого остатка денежных средств
Методы управления денежными средствами
Управление ценными бумагами
ГЛАВА 12. УПРАВЛЕНИЕ ЗАПАСАМИ, ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ И КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА
Управление запасами
Оптимизация партии заказа и серии производства
Управление дебиторской задолженностью
Кредитная политика
Приростный анализ кредитной политики
Список сокращений и условных обозначений
Приложение
Размер архива 13,5 МВ
Учебный курс охватывает темы, вопросы и понятия, изучение которых предусмотрено требованиями новых, введенных в действие в 2000 г. Государственных стандартов высшего профессионального образования Российской Федерации по специальностям «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Финансы и кредит» и др., вопросы программ полных курсов финансового менеджмента ведущих университетов развитых стран, Рассмотрены базовые концепции теории финансовых рынков и теории структуры капитала, методика финансового анализа и планирования, критерии оценки инвестиционных проектов, основные управленческие решения в сфере финансов предприятия, приведены примеры и справочные материалы.
Предназначен для студентов и преподавателей экономических специальностей ВУЗов и практических работников.
Обязательное изучение дисциплины «Финансовый менеджмент» студентами экономических специальностей вузов, в том числе таких, как «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Финансы и кредит», определено требованиями введенных в действие с 2000 г. российских государственных образовательных стандартов высшего профессионального образования.
Финансовый менеджмент как наука, посвященная методологии и технике управления финансами предприятия, сформировалась в рамках современной теории финансов путем ее дополнения аналитическими разделами бухгалтерского учета. Первые книги по новой дисциплине появились в англоязычных странах в начале 60-х годов прошлого века.
Содержание финансового менеджмента определяется целевыми установками владельцев и высшего управленческого персонала предприятий и организаций. Основные цели - это обеспечение максимальных темпов роста цены предприятия, или максимизация его цены, достижение которых обеспечивается путем наращивания капитализированной стоимости предприятия.
СОДЕРЖАНИЕ
Предисловие 7
ГЛАВА 1. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ И ТЕОРИИ ФИНАНСОВ 10
Цели, задачи, роль и содержание финансового менеджмента 10
Идеальные рынки капитала и дисконтированный денежный поток 12
Теория структуры капитала и теория дивидендов Модильяни и Миллера 13
Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов 14
Теория ценообразования опционов 15
Эффективность рынка и соотношение между риском и доходностью 15
Теория агентских отношений 18
Теория асимметричной информации 20
Риск отдельных финансовых активов 21
Измеритель риска - йота-коэффициент 23
ГЛАВА 2. РИСК И ДОХОДНОСТЬ 27
Анализ доходности и риска активов в портфеле 27
Эффективные портфели 30
Выбор оптимального портфеля 34
Модель оценки доходности финансовых активов САРМ 35
Линия рынка капитала и линия рынка ценных бумаг 36
Материально-вещественные и финансовые активы 39
Концепция бета-коэффициента 40
Теория арбитражного ценообразования 43
ГЛАВА 3. ОЦЕНКА АКЦИЙ, ОБЛИГАЦИЙ И ОПЦИОНОВ 45
Базовая модель оценки финансовых активов (DCF) 45
Оценка облигаций 47
Оценка привилегированных акций 50
Оценка обыкновенных акций 51
Основы теории опционов 55
Модель ценообразования опционов Блэка-Шоулза 58
Ценообразование опционов и корпоративная финансовая политика 60
ГЛАВА 4. ЦЕНА КАПИТАЛА И ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ 63
Составляющие капитала и их цена 63
Цена основных источников капитала 64
Оценка нераспределенной прибыли и обыкновенных акций нового выпуска 66
Средневзвешенная цена капитала 70
Бюджет капиталовложений 72
Критерии эффективности капиталовложений 73
ГЛАВА 5. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И РИСКА БЮДЖЕТА КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ 79
Оценка денежного потока 79
Замещение активов, смещение оценок потоков и управленческие опционы 82
Проекты с неравными сроками действия, прекращение проектов, учет инфляции 86
Риск, ассоциируемый с проектом 89
Единичный и внутрифирменный риски 92
Рыночный риск 94
Учет риска и стоимости капитала при принятии бюджета капиталовложений 96
ГЛАВА 6. ОПТИМАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ И РЕШЕНИЯ ПО СТРУКТУРЕ КАПИТАЛА 98
График инвестиционных возможностей и график предельной цены капитала 98
Совместный анализ графиков МСС и IOS 103
Проблемы и практика оптимизации бюджета капиталовложений 105
Общие производственный и финансовый риски 107
Теория структуры капитала: модели Модильяни-Миллера 110
Рыночные производственный и финансовый риски 111
Издержки, связанные с финансовыми затруднениями, и агентские издержки 113
ГЛАВА 7. СТРУКТУРА КАПИТАЛА И ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА 116
Теория структуры капитала 116
Проблемы и подходы к выбору целевой структуры капитала 120
Теоретические основы дивидендной политики 125
Дивидендная политика на практике 128
Факторы дивидендной политики, выкуп акций и выплаты акциями 130
ГЛАВА 8. ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ, ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС И ДОЛГОСРОЧНЫЙ ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ 134
Обыкновенные акции 134
Преобразование предприятия в компанию открытого типа и процедура эмиссии обыкновенных акций 136
Преобразование в фирму закрытого типа и выделение части капитала для открытой продажи 139
Инвестиционный банковский процесс 141
Долговые инструменты 142
Условия долговых контрактов и рейтинги облигаций 145
Операции по досрочному погашению облигаций с заменой на новые 147
ГЛАВА 9. ГИБРИДНОЕ И АРЕНДНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ 151
Привилегированные акции 151
Варранты 152
Конвертируемые ценные бумаги 156
Аренда и налоговый эффект 158
Оценка аренды арендатором 161
Оценка аренды арендодателем 165
ГЛАВА 10. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ 168
Финансовая отчетность 168
Аналитические коэффициенты 171
Вертикальный и факторный анализ 175
Стратегические, оперативные и финансовые планы 176
Прогнозирование объема реализации и финансовое прогнозирование 179
Потребности во внешнем финансировании и приемлемый темп прироста 181
Проблемы и методы прогнозирования и планирования 183
ГЛАВА 11. КРАТКОСРОЧНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ БЫСТРОЛИКВИДНЫМИ АКТИВАМИ 187
Краткосрочное финансовое планирование и денежный кругооборот 187
Стратегии финансирования оборотных средств 190
Источники краткосрочного финансирования 193
Бюджет денежных средств 196
Определение целевого остатка денежных средств 199
Методы управления денежными средствами 202
Управление ценными бумагами 204
ГЛАВА 12. УПРАВЛЕНИЕ ЗАПАСАМИ, ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ И КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА 205
Управление запасами 205
Оптимизация партии заказа и серии производства 207
Управление дебиторской задолженностью 211
Кредитная политика 216
Приростный анализ кредитной политики 221
Заключение: что дальше (специальные вопросы финансового менеджмента) 224
Рекомендуемая литература 228
Список сокращений и условных обозначений 229
Приложение 231
Учебный курс охватывает темы, вопросы и понятия, изучение которых предусмотрено требованиями государственных стандартов высшего профессионального образования Российской Федерации по специальностям «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Финансы и кредит» и др., вопросы программ полных курсов финансового менеджмента ведущих университетов развитых стран. Рассмотрены базовые концепции теории финансовых рынков и теории структуры капитала, методика финансового анализа и планирования, критерии оценки инвестиционных проектов, основные управленческие решения в сфере финансов предприятия, приведены примеры и справочные материалы.
Глава 1. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ И ТЕОРИИ ФИНАНСОВ
ГЛАВА 2. РИСК И ДОХОДНОСТЬ
ГЛАВА 3. ОЦЕНКА АКЦИЙ, ОБЛИГАЦИЙ И ОПЦИОНОВ
ГЛАВА 4. ЦЕНА КАПИТАЛА И ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ
ГЛАВА 5. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И РИСКА БЮДЖЕТА КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ
ГЛАВА 6. ОПТИМАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ И РЕШЕНИЯ ПО СТРУКТУРЕ КАПИТАЛА
ГЛАВА 7. СТРУКТУРА КАПИТАЛА И ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА
ГЛАВА 8. ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ, ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС И ДОЛГОСРОЧНЫЙ ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ
ГЛАВА 9. ГИБРИДНОЕ И АРЕНДНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ
ГЛАВА 10. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ
ГЛАВА 11. КРАТКОСРОЧНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ БЫСТРОЛИКВИДНЫМИ АКТИВАМИ
ГЛАВА 12. УПРАВЛЕНИЕ ЗАПАСАМИ, ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ И КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА
Книги и учебники по дисциплине Финансовый менеджмент:
- А.Е. ДВОРЕЦКАЯ. ФИНАНСЫ. ДЕНЬГИ. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА - 2011 год
- Финансовая-биржа.РФ. Финансовый менеджмент. Конспект лекций - 2010 год
- А. Жданчиков. Автоматизированные бизнес-технологии управления финансовыми потоками - 2010 год
- Когденко В.Г., Быковников И.Л.. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика: Учебно-методическое пособие. - М: НИЯУ МИФИ. - 236 с. - 2010 год
- Гольдштейн Г. Я., Гуц А. Н.. Экономический инструментарий принятия управленческих решений - 2010 год
- Вайн С.. Глобальный финансовый кризис: Механизмы развития и стратегии выживания / Саймон Вайн. - М.: Альпина Бизнес Букс. - 302 с. - 2009 год
- Джереми Хоуп. Финансовый директор новой эпохи. Как финансовый управляющий может изменить свою роль и обеспечить успех компании на рынке; пер. с англ. Н. И. Кобзаревой; под общ. ред. Д. А. Рябых. - Москва: Вершина. - 304 с.: ил. - 2007 год
Год выпуска : 2002
Жанр
:
финансовый менеджмент / учебник
Издательство
:
ИНФРА-М
Формат : DjVu
Качество
:
Отсканированные страницы
Количество страниц
:
240
Описание
:
Обязательное изучение дисциплины «Финансовый менеджмент» студентами экономических специальностей вузов, в том числе таких, как «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Финансы и кредит», определено требованиями введенных в действие с 2000 г. российских государственных образовательных стандартов высшего профессионального образования.
Финансовый менеджмент как наука, посвященная методологии и технике управления финансами предприятия, сформировалась в рамках современной теории финансов путем ее дополнения аналитическими разделами бухгалтерского учета. Первые книги по новой дисциплине появились в англоязычных странах в начале 60-х годов прошлого века.
Содержание финансового менеджмента определяется целевыми установками владельцев и высшего управленческого персонала предприятий и организаций. Основные цели - это обеспечение максимальных темпов роста цены предприятия, или максимизация его цены, достижение которых обеспечивается путем наращивания капитализированной стоимости предприятия.
В первой половине 90-х годов российские финансовые рынки находились в начальной стадии становления, в их функционировании было трудно усмотреть проявление известных закономерностей теории финансов. В частности, исследования показывали, что давление финансовых рынков, которое в развитых странах на 70-80% определяет поведение предприятий, до 1995-1996 гг. слабо влияло на российские предприятия. Поэтому в какой-то степени можно было мириться с тем, что в курсах финансового менеджмента, преподававшихся в большинстве российских экономических вузов в 90-х годах, в большинстве изданных в те годы российских учебников современные представления о взаимодействии предприятий и финансовых рынков, что и составляет основу финансового менеджмента, по существу не отражались.
Начиная с 1995-1997 гг. функционирование финансовых рынков стало оказывать существенное влияние на поведение российских предприятий, российские финансовые рынки стали проявлять свойства информационной эффективности, к их анализу стало возможным применять основные модели теории финансов, например модели арбитражной теории ценообразования. Поэтому требования к минимуму содержания дисциплины «Финансовый менеджмент» по вновь введенным в 2000 г. в Российской Федерации Государственным стандартам высшего профессионального образования предусматривают изучение вопросов, которые традиционно составляют содержание курсов финансового менеджмента во всем мире.
Эта книга посвящена изложению сути, принципов, подходов и методов финансового менеджмента как приложения современной теории финансов, дополненной приложениями аналитических разделов бухгалтерского учета, к управлению финансовой деятельностью предприятий и организаций. Именно такой подход к изложению курса характерен для учебников по финансовому менеджменту, которые используют известные во всем мире университеты.
В англоязычной литературе по финансовому менеджменту различные авторы дают своим курсам различные названия: «Финансовый менеджмент», «Финансы корпорации», «Принципы корпоративных финансов» и др. Эти книги, близкие по содержанию, различаются в основном методикой и последовательностью изложения материала. Некоторые из них включают изложение методов решения задач финансового менеджмента по принципу нарастания их сложности, по мере необходимости вводят и обсуждают положения теории финансов. Примером может служить изданный в 1997 г. на русском языке учебник Р. Брейли и С. Майерса «Принципы корпоративных финансов» (М.: Олимп-бизнес, 1997).
Другие авторы сначала излагают и иллюстрируют простейшими примерами положения финансовых теорий, а затем переходят к решению задач финансового менеджмента и обсуждению возникающих при этом проблем. Примером может служить учебник Ю. Ф. Бригхэма и Л. С. Га-пенски «Финансовый менеджмент», изданный на русском языке в 1999 г.
Методика курса, использованная Ю. Бригхэмом и Л. Га-пенски, по мнению автора, наиболее соответствует сложившимся в российской высшей школе традициям. Подобная методика использована в настоящей книге. Из учебника Ю. Бригхэма и Л. Гапенски были заимствованы и некоторые интересные примеры, в которых вопреки утверждению авторов о гарантированном отсутствии в их учебнике ошибок нами были обнаружены неточности и, разумеется, исправлены.
Предлагаемая книга отличается краткостью, она адаптирована к российским условиям, изложение теоретических и практических вопросов осуществляется в контексте эволюционной экономической теории.
При подготовке книги ставилась задача изложить предмет глубоко, но кратко, по возможности просто и по- . нятно как для студентов и преподавателей, так и для практических работников. Все теоретические положения сопровождаются примерами практических расчетов, направленных на обоснование управленческих решений. В приложении приведены список условных обозначений и справочные таблицы.
ГЛАВА 1. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ И ТЕОРИИ ФИНАНСОВ
Цели, задачи, роль и содержание финансового менеджмента
Идеальные рынки капитала и дисконтированный денежный поток
Теория структуры капитала и теория дивидендов Модильяни и Миллера
Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов
Теория ценообразования опционов
Эффективность рынка и соотношение между риском и доходностью
Теория агентских отношений
Теория асимметричной информации
Риск отдельных финансовых активов
Измеритель риска - йота-коэффициент
ГЛАВА 2. РИСК И ДОХОДНОСТЬ
Анализ доходности и риска активов в портфеле
Эффективные портфели
Выбор оптимального портфеля
Модель оценки доходности финансовых активов САРМ
Линия рынка капитала и линия рынка ценных бумаг
Материально-вещественные и финансовые активы
Концепция бета-коэффициента
Теория арбитражного ценообразования
ГЛАВА 3. ОЦЕНКА АКЦИЙ, ОБЛИГАЦИЙ И ОПЦИОНОВ
Базовая модель оценки финансовых активов (DCF)
Оценка облигаций
Оценка привилегированных акций
Оценка обыкновенных акций
Основы теории опционов
Модель ценообразования опционов Блэка-Шоулза
Ценообразование опционов и корпоративная финансовая политика
ГЛАВА 4. ЦЕНА КАПИТАЛА И ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ
Составляющие капитала и их цена
Цена основных источников капитала
Оценка нераспределенной прибыли и обыкновенных акций нового выпуска
Средневзвешенная цена капитала
Бюджет капиталовложений
Критерии эффективности капиталовложений
ГЛАВА 5. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И РИСКА БЮДЖЕТА КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ
Оценка денежного потока
Замещение активов, смещение оценок потоков и управленческие опционы
Проекты с неравными сроками действия, прекращение проектов учет инфляции
Риск, ассоциируемый с проектом
Единичный и внутрифирменный риски
Рыночный риск
Учет риска и стоимости капитала при принятии бюджета капиталовложениий
ГЛАВА 6. ОПТИМАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ И РЕШЕНИЯ ПО СТРУКТУРЕ КАПИТАЛА
График инвестиционных возможностей и график предельной цены капитала
Совместный анализ графиков MCC и IOS
Проблемы и практика оптимизации бюджета капиталовложений
Общие производственный и финансовый риски
Теория структуры капитала: модели Модильяни-Миллера
Рыночные производственный и финансовый риски
Издержки, связанные с финансовыми затруднениями, и агентские издержки
ГЛАВА 7. СТРУКТУРА КАПИТАЛА И ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА
Теория структуры капитала
Проблемы и подходы к выбору целевой структуры капитала
Теоретические основы дивидендной политики
Дивидендная политика на практике
Факторы дивидендной политики, выкуп акций и выплаты акциями
ГЛАВА 8. ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ, ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС И ДОЛГОСРОЧНЫЙ ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ
Обыкновенные акции
Преобразование предприятия в компанию открытого типа и процедура эмиссии обыкновенных акций
Преобразование в фирму закрытого типа и выделение части капитала для открытой продажи
Инвестиционный банковский процесс
Долговые инструменты
Условия долговых контрактов и рейтинги облигаций
Операции по досрочному погашению облигаций с заменой на новые
ГЛАВА 9. ГИБРИДНОЕ И АРЕНДНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ
Привилегированные акции
Варранты
Конвертируемые ценные бумаги
Аренда и налоговый эффект
Оценка аренды арендатором
Оценка аренды арендодателем
ГЛАВА 10. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ
Финансовая отчетность
Аналитические коэффициенты
Вертикальный и факторный анализ
Стратегические, оперативные и финансовые планы
Прогнозирование объема реализации и финансовое прогнозирование
Потребности во внешнем финансировании и приемлемый темп прироста
Проблемы и методы прогнозирования и планирования
ГЛАВА 11. КРАТКОСРОЧНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ БЫСТРОЛИКВИДНЫМИ АКТИВАМИ
Краткосрочное финансовое планирование и денежный кругооборот
Стратегии финансирования оборотных средств
Источники краткосрочного финансирования
Бюджет денежных средств
Определение целевого остатко денежных средств
Методы управления денежными средствами
Управление ценными бумагами
ГЛАВА 12. УПРАВЛЕНИЕ ЗАПАСАМИ, ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ И КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА
Управление запосами
Оптимизация портии заказа и серии производства
Управление дебиторской задолженностью
Кредитная политика
Приростный анализ кредитной политики
Рекомендуемая литература
Список сокращений и условных обозначений
Приложение
