Финансовый цикл предприятия формула. Операционный цикл и его продолжительность - важные показатели управленческого учета. Положительные и отрицательные значения финансового цикла

Финансовый или денежный цикл (англ. Cash Conversion Cycle ) характеризует продолжительность периода времени в днях, который проходит с момента оплаты сырья и материалов до поступления оплаты за реализованную продукцию. Другими словами, это период времени, течение которого денежные средства находятся в форме оборотного капитала.

Продолжительность финансового цикла определяет потребность компании в оборотном капитале. Чем она выше, тем больше потребность и наоборот.

Формула

Для расчета продолжительности финансового цикла можно воспользоваться одной из приведенных ниже формул:

или в расширенном виде

Период оборота товарно-материальных запасов (ТМЗ) в днях рассчитывается как отношение среднего остатка по счету «Товарно-материальные запасы» в отчетном периоде к себестоимости реализованной продукции за отчетный период, умноженное на количество дней в отчетном периоде (Т).

Срок погашения дебиторской задолженности в днях рассчитывается как отношение среднего остатка по счету «Дебиторская задолженность» к выручке от реализации продукции в кредит, умноженное на количество дней в отчетном периоде.

В свою очередь, срок погашения кредиторской задолженности можно рассчитать как отношение среднего остатка по счету «Кредиторская задолженность» в отчетном периоде к сумме закупок в кредит за отчетный период, умноженное на количество дней в отчетном периоде.

График

Схематически структура и продолжительность финансового цикла представлена на рисунке ниже.

Отрицательный финансовый цикл

Как уже было отмечено выше, чем короче продолжительность финансового цикла компании, тем меньше ее потребность в оборотном капитале. В некоторых случаях он может принимать даже отрицательное значение. Это означает, срок погашения кредиторской задолженности превышает продолжительность операционного цикла, а, следовательно, компания не только не нуждается в оборотном капитале, но и располагает свободными денежными средствами.

Пример расчета

В распоряжении аналитика имеется следующая информация о деятельности компании «Силур-Lex».

При этом в отчетном периоде выручка компании составила 5 475 тыс. у.е. (все продажи осуществлялись в кредит), себестоимость реализованной продукции 3 285 тыс. у.е., а сумма закупок в кредит 2 920 тыс. у.е.

Чтобы рассчитать продолжительности финансового цикла компании «Силур-Lex» необходимо определить период обращения товарно-материальных запасов, срок погашения дебиторской задолженности и срок погашения кредиторской задолженности.

Следовательно, продолжительность финансового цикла компании составить 70 дней (60+50-40).

Любое промышленное предприятие проходит через цикл операционной деятельности, в течение которого закупаются товарноматериальные запасы, производится готовая продукция, товары или продукция реализуются за наличные денежные средства или в кредит, и, наконец, дебиторская задолженность погашается за счет поступлений денежных средств от клиентов. Этот цикл, называемый операционным (ОЦ), или производственно-коммерческим (ПКЦ), представлен на рис. 8.5.

Рис. 8.5.

Таким образом, как видно из рис. 8.5, операционный цикл есть промежуток времени, в течение которого текущие активы предприятия (оборотные активы) совершают полный оборот:

где ОЦ - операционный цикл, дни; ПЦ - производственный цикл, дни; ПО дз - период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни; ПО см - период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях; ПО нз п - период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях; ПО г п - период оборота среднего запаса готовой продукции.

В процессе управления оборотным капиталом в рамках операционного цикла, как видно из рис. 8.5, выделяют две основные составляющие:

• производственный цикл организации;
• финансовый цикл (цикл денежного оборота) организации.

Производственный цикл организации характеризует период полного

оборота материальных элементов оборотных средств, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента отпуска материалов со склада предприятия и заканчивая моментом отгрузки готовой продукции покупателю, которая была изготовлена из этих материалов. Продолжительность производственного цикла организации определяется по следующей формуле:

Между тем полный цикл оборота оборотных активов в производстве характеризуется скоростью производства и реализации продукции.

где Д - денежные средства, авансированные в оборотные активы; МПЗ -материально-производственные запасы; НП - незавершенное производство; ГП - готовая продукция на складе и в отгрузке; Д" - денежные средства в форме выручки от продажи товаров, включая прибыль:

где ДД - изменение величины оборотных активов (средств); при ДД 0 - оборотные активы увеличиваются.

Финансовый цикл (цикл денежного оборота) организации представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента перечисления денежных средств поставщикам при погашении кредиторской задолженности и заканчивая моментом получения денег от покупателей за отгруженную продукцию при погашении дебиторской задолженности. Он характеризует отрезок времени, в течение которого собственные оборотные средства совершают полный оборот.

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности , представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, и, следовательно, предприятие испытывает трудности с оборотным капиталом.

Продолжительность финансового цикла в днях оборота можно рассчитать как разницу между продолжительностью операционного цикла и временем обращения кредиторской задолженности. Целью управления оборотным капиталом является сокращение финансового цикла. Уменьшение длительности финансового цикла означает уменьшение периода оборота собственных оборотных средств. При этом сохраняют определенный баланс между дебиторской и кредиторской задолженностями:

где Т ав - период оборота авансов, дни (знак «плюс» - авансы выданные, знак «минус» - авансы полученные); ПО кз - период оборачиваемости кредиторской задолженности, дни.

Длительность финансового цикла - период времени, в течение которого собственные оборотные средства совершают один оборот. В тех случаях, когда собственные оборотные средства отрицательны, понятие финансового цикла не существует.

Таким образом, средняя длительность оборота оборотных средств, т.е. время, необходимое для превращения средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньги на расчетном счете определяется по формуле:

где Т- период оборачиваемости запасов, дни; Т дз - период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни; Г - период оборачиваемости прочих оборотных активов, дни; Т Р кз - период оборачиваемости (средний срок оплаты) кредиторской задолженности, дни.

Для анализа структуры оборотных средств необходимо рассмотреть соотношение длительностей операционного и финансового циклов и сравнить периоды оборота отдельных составляющих - запасов сырья, материалов, комплектующих, полуфабрикатов, незавершенного производства, готовой продукции и товара, дебиторской и кредиторской задолженности.

Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается для предприятия как положительная тенденция. Если операционный цикл может быть сокращен за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл можно сократить как за счет данных факторов, так и за счет некоторого замедления оборачиваемости кредиторской задолженности. Таким образом, сокращение финансового цикла может быть достигнуто следующими способами.

Оптимизацией уровня запасов, которые должны быть достаточными для удовлетворения потребности в них в случае необходимости, однако не должны превышать нормального уровня.

Основными причинами образования сверхнормативных остатков могут быть:

• - по производственным запасам - снижение выпуска по отдельным видам продукции и отклонения фактического расхода материалов от норм, наличие излишних и неиспользуемых материальных ценностей, неравномерное поступление ресурсов;
• - по незавершенному производству - аннулирование производственных запасов (договоров), удорожание себестоимости продукции, недостатки планирования и организации производства, недостатки покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий и др.;
• - по готовой продукции - падение спроса на отдельные виды изделия, низкое качество, неритмичный выпуск и задержка отгрузки ее, затруднения транспортировки.

Несмотря на то обстоятельство, что рост запасов и затрат может привести к повышению ликвидности текущих активов, необходимо выявлять и анализировать причины отвлечения средств из хозяйственного оборота. При этом необходимо: установить обеспеченность предприятия нормальными переходящими запасами сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции, товаров; выявить излишние и ненужные запасы материальных ресурсов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров; снизить риск старения и порчи товаров; снизить затраты на хранение товарно-материальных запасов и др.;

Увеличением периода оборота кредиторской задолженности путем внедрения закупок в рассрочку. Необходимо добиваться у кредиторов кредита на срок, превышающий срок погашения дебиторской задолженности, и использовать полученные средства с максимальной эффективностью.

При этом период оборота кредиторской задолженности определяется по следующей формуле:

Сокращением периода оборота дебиторской задолженности.

Период оборота дебиторской задолженности, в свою очередь,

можно определить по следующей формуле:

Однако, чтобы два указанных показателя были сопоставимы, в знаменателе формул расчета следует использовать величину выручки от реализации.

Начислением процентов за просроченные платежи, что способствует ускорению погашения клиентами дебиторской задолженности.

Таким образом, смысл управления финансовым циклом - это его максимальное сокращение путем уменьшения продолжительности операционного цикла и увеличения периода оборачиваемости кредиторской задолженности. Это приводит к уменьшению необходимого собственного капитала, а, значит, к повышению эффективности его использования. Большое значение для уменьшения операционного цикла имеет сокращение длительности оборота дебиторской задолженности, что и станет предметом рассмотрения следующего параграфа.

Денежные потоки у предприятия могут быть как положительными (поступления денежных средств от продажи товаров), так и отрицательными (выплата поставщику). Так как у организации, как правило, имеется большое количество поставщиков и покупателей, с которыми заключены договоры, предусматривающие различные способы оплаты (предоплата, отсрочка платежа), возникает проблема сопоставления положительных и отрицательных денежных потоков во времени. В процессе анализа данной проблемы возникает понятие финансового цикла.

Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья, материалов, товаров для перепродажи (погашением кредиторской задолженности) и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторской задолженности).

Финансовый цикл может состоять из следующих этапов:

1. Оплата поставщику.

2. Отгрузка товара со склада поставщика.

3. Доставка товара до склада организации.

4. Складирование товара.

5. Отгрузка товара со склада организации.

6. Доставка товара покупателю.

7. Период отсрочки платежа.

8. Поступление оплаты от покупателя.

Все это время денежные средства предприятия принимают различные формы оборотных активов (до наступления момента превращения их обратно в деньги) (рис. 1).

Рис. 1. Формы оборотных активов предприятия за время финансового цикла

Таким образом, финансовый цикл представляет собой период, в течение которого денежные средства вовлечены в оборот и не могут быть использованы предприятием произвольным образом. То есть до тех пор, пока не совершится полный оборот, невозможно вовлечь оборотные средства в новый цикл для получения прибыли. Поэтому сокращение любого из этапов (кроме оплаты поставщику) во времени означает увеличение эффективности использования оборотных средств.

Сокращение финансового цикла приводит к увеличению прибыли за счет роста оборачиваемости товаров.

Обратите внимание! При планировании своей деятельности предприятие должно отслеживать состояние длительности финансового цикла и при необходимости корректировать его путем изменения договорных условий с покупателями и поставщиками.

Длительность финансового цикла для торгового предприятия определяется по следующей формуле:

ДФЦ = ПОЗ + ПОДЗ – ПОКЗ,

где ДФЦ - длительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия, в днях;

ПОЗ - период оборота запасов предприятия, в днях;

ПОДЗ - средний период оборота текущей дебиторской задолженности, в днях;

ПОКЗ - средний период оборота текущей кредиторской задолженности, в днях.

Период оборота запасов является обратным показателем от коэффициента оборачиваемости запасов.

Коэффициент оборачиваемости товарных запасов - это отношение себестоимости товаров, реализованных за отчетный период, к средней величине товарных запасов в этом периоде.

Данный коэффициент показывает, сколько раз в среднем продаются запасы предприятия за определенный период времени. Следовательно, период оборота запасов является частным от деления длительности анализируемого периода в днях на коэффициент оборачиваемости за этот период.

Пример 1

Годовая себестоимость проданных товаров составила 170 млн руб., средний остаток товаров на складе - 6,5 млн руб. Коэффициент оборачиваемости товарных запасов составит 26,15 оборота (170 млн руб. / 6,5 млн руб.). То есть за год склад обернулся примерно 26 раз.

На основании этих данных рассчитаем период оборота запасов: ПОЗ =365 дн. / 26,15 обор.= 14 дней. Это означает, что с момента поступления на склад до реализации товара покупателю проходит в среднем 14 дней.

Следующий показатель, используемый в расчете длительности финансового цикла, - период оборота дебиторской задолженности. Он характеризует средний период времени, в течение которого средства от покупателей поступают на расчетные счета или в кассу предприятия. Чем меньше значение данного показателя, тем в более выгодных условиях находится предприятие.

Период оборота дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:

ПОДЗ = Анализируемый период в днях / Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается как отношение выручки от реализации товаров к средней сумме счетов к получению (за минусом резервов по сомнительным долгам):

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка / Средняя дебиторская задолженность.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько раз счета к получению превращались в денежные средства или сколько выручки получено с одного рубля дебиторской задолженности. Чем выше его значение, тем меньший период времени проходит между отгрузкой продукции потребителям и моментом их оплаты. Высокие значения этого показателя положительно отражаются на ликвидности и платежеспособности предприятия.

Пример 2

Используем данные примера 1. Допустим, за год выручка от реализации товаров составила 220 млн руб. Среднегодовой размер дебиторской задолженности - 5 млн руб. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности составит 44 оборота (220 млн руб. / 5 млн руб.). То есть за анализируемый год дебиторская задолженность обернулась в среднем 44 раза.

Период оборота дебиторской задолженности, соответственно, будет равен восьми дням (365 дн. / 44 обор.). Это означает, что среднее значение отсрочки по платежам дебиторов составляет 8 дней.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - финансовый показатель, рассчитываемый как отношение себестоимости проданных товаров к среднегодовой величине кредиторской задолженности. Коэффициент оборачивамости кредиторской задолженности показывает, сколько раз за период (за год) оборачивается кредиторская задолженность:

ПОКЗ = Анализируемый период в днях / Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - финансовый показатель, рассчитываемый как отношение себестоимости проданных товаров к среднегодовой величине кредиторской задолженности. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько раз за период (за год) оборачивается кредиторская задолженность:

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = Себестоимость / Средняя кредиторская задолженность.

Чем выше данный показатель, тем быстрее компания рассчитывается со своими поставщиками. Снижение оборачиваемости может означать как проблемы с оплатой счетов, так и более эффективную организацию взаимоотношений с поставщиками, обеспечивающую более выгодный, отложенный график платежей и использующую кредиторскую задолженность как источник получения дешевых финансовых ресурсов.

Пример 3

Допустим, среднегодовой размер кредиторской задолженности у предприятия равен 4,5 млн руб., а годовая себестоимость реализованных товаров - 170 млн руб. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности составит 37,77 оборота (170 млн руб. / 4,5 млн руб.). Период оборота кредиторской задолженности за соответствующий год - 10 дней (365 дн. / 37,77 обор.).

На основании полученных данных о периодах оборота запасов, дебиторской и кредиторской задолженности можно рассчитать длительность финансового цикла.

Период оборота запасов на складе составляет 14 дней (то есть с момента поступления товаров на склад до реализации их покупателям проходит 14 дней). Период оборота дебиторской задолженности равен 8 дням (средний срок отсрочки платежа, предоставляемой покупателям). То есть с момента поступления товаров от поставщика (возникновение кредиторской задолженности) до момента поступления денег от покупателя проходит 22 дня (14 + 8). Период оборота кредиторской задолженности составляет 10 дней (то есть кредиторская задолженность оплачивается в среднем через 10 дней с момента возникновения). Таким образом, после поступления товара на склад оплата поставщику происходит через 10 дней, а поступление денег от покупателя - через 22 дня. Получается разрыв длиной в 12 дней (22 – 10), что и является финансовым циклом (рис. 2).

Рис. 2. Оборачиваемость денежных средств предприятия

Это означает, что денежные средства организации в течение 12 дней являются иммобилизованными в дебиторскую задолженность и запасы, они не могут участвовать в новых оборотах.

Обратите внимание! Сотрудники коммерческой службы организации должны понимать, что длительность финансового цикла является инструментом, напрямую влияющим на размер прибыли от продаж (за счет увеличения оборота денежных средств за период).

Допустим, руководство организации при составлении бизнес-плана на будущий год поставило следующую задачу: оценить планируемую длительность финансового цикла и при необходимости разработать пути по ее сокращению.

Для оценки плановой длительности финансового цикла необходимо рассчитать основные показатели для ее расчета, заложенные в бизнес-план:

1) выручку от реализации за планируемый период;

2) себестоимость проданных товаров за планируемый период;

3) средний размер товарных запасов;

4) средний размер дебиторской задолженности;

5) средний размер кредиторской задолженности.

План выручки от реализации, себестоимости проданных товаров и остатков товарных запасов является составной частью бюджета продаж и бюджета запасов. Получить эти данные, как правило, не составляет труда (они рассчитываются на основании годового прогноза продаж, планируемой наценки и индекса сезонности).

Рассмотрим эти показатели на примере.

Пример 4

Исходные данные представлены в табл. 1.

Таблица 1. Планируемые показатели выручки от реализации, себестоимости проданных товаров и остатков товарных запасов

На основании представленных данных можно рассчитать коэффициент оборачиваемости товарных запасов, который будет равен 40,46 оборота в год (230 633 тыс. руб. / 5701 тыс. руб.). Следовательно, средний период оборота товарных запасов составит 9 дней (365 дн. / 40,46 обор.).

Что касается планирования дебиторской и кредиторской задолженности, то тут дело обстоит гораздо сложнее. Дело в том, что у различных покупателей и поставщиков договорные условия, касающиеся сроков оплаты за товар, могут существенно отличаться (кто-то работает по предоплате, у кого-то отсрочка 10 дней, у кого-то 15 дней и т. д.).

При планировании дебиторской и кредиторской задолженности можно использовать метод коэффициентов инкассации, который заключается в определении практическим путем доли выручки (реализованных товаров), которая оплачивается клиентом (инкассируется) за тот или иной период (в прошлом месяце, в текущем месяце, в последующих месяцах).Предположим, бухгалтерский учет на предприятии позволяет распределить выручку от реализации товаров по определенным периодам. Проанализируем фактические данные по выручке и оплате за первое полугодие текущего года (табл. 2).

Таблица 2. Расчет коэффициентов инкассации дебиторской задолженности по фактическим данным за первое полугодие текущего года

Из табл. 2 видно, что, например, из всей стоимости товаров, отгруженных покупателям в январе (20 053 тыс. руб.), 1500 тыс. руб. было оплачено в декабре прошлого года (предоплата), 14 572 тыс. руб. - в текущем месяце, 3824 тыс. руб. - в феврале, 157 тыс. руб. - в марте текущего года. На основании сводных данных об оплатах были рассчитаны коэффициенты инкассации (7,86 % - предоплата, сделанная в прошлом месяце, 57,59 % - оплата в текущем месяце, 20,99 % - отсрочка платежа с оплатой в следующем месяце, 13,56 % - отсрочка платежа с оплатой через два месяца).

Аналогично были рассчитаны коэффициенты инкассации кредиторской задолженности за первое полугодие текущего года (табл. 3).

Таблица 3. Расчет коэффициентов инкассации кредиторской задолженности по фактическим данным за первое полугодие текущего года

На основании данных о закупке товара и об оплатах поставщикам были рассчитаны коэффициенты инкассации кредиторской задолженности (8,23 % - предоплата, сделанная в прошлом месяце, 66,31 % - оплата в текущем месяце, 16,86 % - отсрочка платежа с оплатой в следующем месяце, 8,60 % - отсрочка платежа с оплатой через два месяца).

Когда известны коэффициенты инкассации, можно рассчитать прогнозный размер дебиторской и кредиторской задолженности на основании плановых данных о выручке от реализации и объеме закупки товаров у поставщиков.

Помимо данных из бизнес-плана за текущий год понадобятся прогнозные данные за ноябрь и декабрь года, предшествующего планируемому, и за январь года, следующего за планируемым (так как в январе происходит оплата за ноябрь и декабрь прошлого года, а в декабре - предоплата на январь будущего года). Расчеты представлены в табл. 4, 5.

Таблица 4. Расчет плановой дебиторской задолженности

Поясним на примере прогнозируемую к получению от покупателей в марте планируемого года сумму денежных средств:

2868 тыс. руб. - оплата задолженности за товары, отгруженные в январе (21 148 тыс. руб. × 13,56 %);

5236 тыс. руб. - оплата задолженности за товары, отгруженные в феврале (24 944 тыс. руб. × 20,99 %);

12 925 тыс. руб. - оплата за товары, отгруженные в текущем месяце (22 443 тыс. руб. × 57,59 %);

2598 тыс. руб. - предоплата в счет отгрузок, которые будут сделаны в апреле (33 057 тыс. руб. × 7,86 %).

Итого: 23 627 тыс. руб.

Дебиторская задолженность на конец месяца рассчитывается следующим образом:

ДЗк = ДЗн + В – О,

где ДЗк - размер дебиторской задолженности на конец месяца;

ДЗн - размер дебиторской задолженности на начало месяца;

В - выручка за отгруженные товары;

О - оплата, поступившая от покупателей.

Расчет кредиторской задолженности происходит аналогичным образом.

Таблица 5. Расчет плановой кредиторской задолженности

После того как были получены данные об остатках дебиторской и кредиторской задолженности на конец каждого месяца планируемого года, можно рассчитать среднегодовой размер данных показателей (табл. 6).

Таблица 6. Среднегодовой планируемый размер дебиторской и кредиторской задолженности

На основании данных о выручке от реализации, себестоимости проданных товаров, остатков товарных запасов, среднегодовых размеров дебиторской и кредиторской задолженности можно рассчитать показатели оборачиваемости и длительности финансового цикла (табл. 7).

Таблица 7. Показатели оборачиваемости и длительности финансового цикла

По данным бизнес-плана, длительность финансового цикла на предстоящий год составляет 6 дней

Обратите внимание! Этот показатель имеет аналитическое значение и может быть использован, например, при анализе причин неритмичной работы предприятия.

Если планируемая длина финансового цикла не устраивает руководство, на предприятии должны быть проведены мероприятия по ее сокращению. Для этого необходимо, во-первых, попытаться изменить условия договоров с поставщиками, добившись от них как можно большей отсрочки платежа, а во-вторых, разработать систему договоров с покупателями с гибкими условиями сроков и форм оплаты:

Предоплата - обычно предполагает наличие скидки;

Частичная предоплата - сочетает предоплату и продажу с отсрочкой платежа;

Выставление промежуточного счета - эффективно при долгосрочных контрактах, обеспечивает регулярный приток денежных средств;

Банковская гарантия - предполагает, что банк будет возмещать требуемую сумму (в случае неисполнения дебитором своих обязательств);

Передача на реализацию - предусматривает, что организация сохраняет права собственности на товары, пока не будет получена оплата за них;

Установление вознаграждения персоналу отдела продаж в зависимости от эффективности мер по продажам и срокам получения платежей.

Принятые меры должны способствовать максимизации притока денежных средств на предприятие, а следовательно, росту прибыли за счет увеличения оборотов.

А. Ф. Гарифулин,
экономист

Финансовый цикл - это период, который заключен между датой погашения кредиторской задолженности (оплата покупателями полученных материалов и сырья от поставщиков) и датой погашения дебиторской задолженности (поступление средств от покупателей за полученную ими продукцию). Второе название данного понятия - цикл денежного оборота.

Финансовый цикл имеет продолжительность, определяемую следующей формулой:

ПФЦ = ПОПЗ + ПОДЗ - ПОКЗ,

где ПОПЗ - период обращения производственных запасов;

ПОДЗ - показатель периода обращения ;

ПОКЗ - показатель периода обращения кредиторской задолженности.

Исходя из сказанного, продолжительностью цикла денежного оборота характеризуется средняя продолжительность, связанная с оттоком денежных средств при осуществлении основной производственной деятельности, и притоком в качестве результата производственной и финансовой их деятельности.

Другими словами, финансовый цикл - время, на которое отвлекаются из оборота. Данный показатель является необходимым при определении эффективности хозяйственной деятельности субъекта.

В распоряжении предприятия всегда находится резерв, которым оно может воспользоваться в случае необходимости. Речь идет о денежных ресурсах, представленных кредиторской задолженностью. Действительно, вложенные в производство деньги, не могут извлекаться просто так оттуда с целью покрытия их кратковременного недостатка. Поэтому не идет речь о распродажах производственных запасов по заниженным ценам. Аналогично обстоит дело с дебиторской задолженностью. Для получения дополнительных средств субъект хозяйствования добивается определенных изменений в отношениях с дебиторами.

Финансовый цикл предприятия показывает эффективное регулирование той самой кредиторской задолженности. Так, моментом оплаты можно успешно управлять, а при возникновении критической ситуации - задержать погашение такой задолженности. Другими словами, именно косвенно регулирует объемы текущих денежных средств и должна быть учтена при оценке финансовой деятельности компании.

При проведении анализа деятельности субъекта специалистами отмечается взаимосвязь операционного и финансового циклов, но при этом ими описываются различные стороны функционирования предприятия. Так, с помощью операционного цикла дается и технологического аспектов деятельности компании. Он показывает время, в которое финансовые ресурсы находятся в замороженном состоянии в виде запасов и дебиторской задолженности.

Финансовый цикл показывает именно финансовый аспект деятельности. Из-за оплаты счетов у предприятия возникает некоторый временной лаг - то время, на которое денежные ресурсы извлекаются из оборота, - меньше среднего показателя оборота кредиторской задолженности.

При динамическом сокращении операционного и финансового циклов специалистами данный факт расценивается как положительная тенденция. Снижение размера осуществляется, в основном, за счет увеличения скорости производственного процесса и ускорения оборота дебиторской задолженности. А финансовый цикл может быть уменьшен за счет некоторого уменьшения оборота кредиторской задолженности.

• Соловьева Полина Андреевна , студент
• Санкт-Петербургский государственный экономический университет

• ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ
• ОПЕРАЦИОННЫЙ ЦИКЛ
• ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ЦИКЛ
• ФИНАНСОВЫЙ ЦИКЛ
• ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА

Любое предприятие проходит через операционный цикл, включающий еще два важных компонента: цикл оборота материально – производственных запасов и цикла оборота денег. Самый важный показатель эффективного регулирования оборотными средствами – продолжительность данных циклов.

• Совершенствование условий стимулирования природоохранной деятельности предприятия
• Оценка финансового состояния предприятия и способы предотвращения неплатежеспособности
• Подходы к оптимальному выбору пути профессионального развития

Регулирование использования оборотных средств предприятия связано с определенными характерными чертами формирования его операционного цикла, который в свою очередь включает в себя два других цикла: производственный и финансовый.

Продолжительность описанных выше циклов является самым важным показателем эффективности управления оборотными активами.

Операционный цикл - временной этап от приобретения сырья/материалов до покрытия счета за готовую продукцию.

Производственный цикл - временной этап от закупки сырья/материалов до принятия готовой продукции, которая была произведена из данного сырья/материалов.

Финансовый цикл , который так же называют цикл оборота средств - временной этап от уплаты денежных средств за сырье/материалы, что в свою очередь называется погашением кредиторской задолженности, до получения денежных средств за реализованную продукцию (погашение дебиторской задолженности).

Продолжительность операционного цикла показывает оборачиваемость оборотных средств предприятия, и показывает количество дней для того, чтобы произошел обмен денежных средств на сырье/материалы. Этот показатель считается одним из основных показателей эффективности регулирования оборотными средствами.

Чтобы рассчитать данный показатель, нужно суммировать период оборота дебиторской задолженности, период оборота запасов и затрат, коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и коэффициент оборачиваемости запасов и затрат.

Из-за увеличения продолжительности операционного цикла происходит рост необходимости оборотных средств, а снижение наоборот является положительным показателем, потому что в результате уменьшается данная потребность.

Данная потребность может произойти из-за следующих факторов:

• Уменьшения времени производственного процесса
• Ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности
• Замедления оборачиваемости кредиторской задолженности

Расчет продолжительности производственного цикла предприятия помогает оценить временные затраты на производство товаров.

Для расчета данного показателя, нужно суммировать длительность производственного цикла, длительность технологической обработки, длительность технологического обслуживания и длительность перерывов из-за часов работы предприятия

Расчет продолжительности цикла оборота денег характеризует количество дней между кредиторской и дебиторской задолженности.

Чтобы рассчитать продолжительность данного цикла, нужно суммировать длительность финансового цикла, длительность оборота запасов, длительность оборота, дебиторской задолженности и длительность оборота кредиторской задолженности.

Основные принципы повышения эффективности используемых оборотных средств

Для того чтобы повысить эффективность оборотных активов, нужно следить за тем, чтобы операционный цикл компании сокращался за счет уменьшения производственного цикла и уменьшения финансового цикла.

Производственный цикл предприятия сокращается:

1. Из-за спада периода оборота запасов сырья и материалов.

В противном случае происходить либо истощение складских запасов, что в свою очередь приводит к перебоям в данном цикле, либо наоборот происходит накопление избыточных запасов, снижается эффективность складского управления, на складе копится непригодные для использования материалы. Ведь компания может держать на складе большие запасы материалов именно потому, что поставщики не могут оперативно обеспечить компанию нужными ресурсами.

Также этот период в значительной степени зависит от политики компании в области снабжения основными материальными ресурсами.

2. Из-за уменьшения периода оборота незавершенного производства

Это один из самых мало поддающихся целенаправленному воздействию параметров, потому что сократить его можно, в основном, путем нарушения технологического процесса производства продукции, а это может отразиться на качестве и на финансовой составляющей компании.

Иногда, чтобы сократить данный показатель, компания может приобрести новую современную технику, что, конечно же, не обойдется без последствий.

Это повлечет за собой большую потерю денежных средств предприятия. То есть, чтобы сократить необходимость в оборотных активах, компании придется увеличить финансовые.

Важно отметить, что инвестиционные затраты могут быть значительно больше, чем экономия, которую получит компания за счет уменьшения потребности в оборотных активах. В некоторых случаях компания будет вынуждена отработать не один год прежде чем суммарный эффект от экономии на оборотных активах перекроит инвестиционные затраты.

3. Из-за уменьшения периода оборота готовой продукции/товаров.

Компания может влиять на данный параметр за счет улучшения качества планирования продаж, а также эффективности реализации самого процесса продаж.

Большие запасы готовой продукции/товаров могут быть следствием низкого качества процесса планирования продаж. В таком случае компания подстраховывается и держит на складе значительные запасы.

Повышение эффективности процесса продаж также может положительно сказаться на уменьшении периода оборачиваемости готовой продукции. Чем быстрее компании может продавать свою продукцию, тем меньше период ее оборачиваемости.

Финансовый цикл компании должен происходить за счет:

• уменьшения периода оборота дебиторской задолженности;
• увеличения периода кредиторской задолженности.

Важно решать вопрос не только со снижением дебиторской задолженности, но и её балансирования с кредиторской.

Возможно, что для сокращения оборачиваемости дебиторской задолженности компания будет вынуждена пойти на уступки клиентам, а для увеличения оборачиваемости кредиторской задолженности может возникнуть необходимость в том, чтобы закупать у поставщиков ресурсы по менее выгодным ценам, но зато с отсрочкой оплаты.

Итак, для повышения эффективности управления оборотными средствами предприятию необходимо четко следить за своим операционным, производственным и финансовым циклами. Нужно научиться находить возможности для уменьшения всех этих циклов.

Рисунок 1. Взаимосвязь циклов

Список литературы

1. Благих И.А. Управление производственным циклом предприятия // Проблемы современной экономики. – 2010. – С. 97-100.
2. Бочаров В.В.,Молдован А.А.,Румянцева Т.В., Скороход А.Ю.,Тереладзе Д.И., Федорова С.В., Шведова Н.Ю., Юрьев С.В., Черненко В.А., Федоров К.И. Финансовый Менеджмент // Учебник и практикум для академического бакалавриата, Санкт-Петербург, 2016.
3. Герасименко А. Финансовый менеджмент. Курс для руководителей и начинающих специалистов. / А. Герасименко. – М.: Альпина Паблишер, 2017. – 482 с.
4. Кандрашина, Е.А. Финансовый менеджмент: Учебник / Е.А. Кандрашина. - М.: Дашков и К, 2015. - 220 c.
5. Найденова, Р.И. Финансовый менеджмент: учебник / Р.И. Найденова, А.Ф. Виноходова. – Москва: Кнорус, 2009. – 208 с.
6. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций): учебное пособие / В.И. Бережной [ и др. ]– Москва: Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2011. – 336 с.